双环汽车报价 双环汽车官网
国元证券股份有限公司杨为敩近期对双环传动进行研究并发布了研究报告《多因素助推好成长，新格局孕育新龙头》，本报告对双环传动给出买入评级，认为其目标价位为45.75元，当前股价为37.7元，预期上涨幅度为21.35%。
双环传动(002472)
报告要点：
公司是国内领先的精密齿轮行业专家，专注齿轮行业，构建核心能力公司专注齿轮行业30年，持续深耕该领域，以齿轮为核心打造产业同心圆，乘用车领域跟随变速箱从手动到自动再到电驱动，商用车领域引领商用车变速箱发展趋势，工业机器人领域成为RV精密减速器国内龙头，当前又进入注塑齿轮行业，布局电子部件齿轮，始终围绕齿轮核心领域做精做强。客户覆盖新能源车、传统乘用车、商用车、工程机械等行业国内外龙头，资源丰富，实力强劲。
受益新能源汽车高增长，乘用车行业政策刺激、商用车周期回升叠加自动变速箱发展趋势，以及工业机器人持续发酵，RV减速器国产化替代多重利好，长期业绩持续增长
2022年，受购置税减半等政策刺激，传统乘用车领域继续保持较好增长态势。展望未来几年，新能源汽车继续保持高增长态势；商用车进入触底反弹期，同时自动变速箱趋势带动单车价值上升；RV减速器受工业机器人行业加快发展，国产替代有望加速。公司在各细分赛道客户均为行业龙头，未来发展趋势强劲，共同推动公司业绩长期可持续增长。
乘用车新能源化、商用车自动变速箱化，推动齿轮精度提升，壁垒抬高的同时，也使下游集成厂商更加注重自动控制方向，齿轮外包局势已定。推动公司成就齿轮行业长期龙头
整车电动智能化带动整车厂和TIER1供应商的核心竞争力向集成、智能控制等方向转移。传统机械领域虽然精度提升、壁垒提升，但核心能力与电动、智能系统的核心能力逐渐分离，在此背景下，电驱动领域大量没有机械加工经验的电控厂商进入。高精齿轮等领域外包已是必然趋势。公司作为享有全球声誉的精密齿轮专家受益行业格局重塑，长期龙头趋势明显。
投资建议与盈利预测
受新能源汽车快速成长、工业机器人持续发酵以及商用车稳步复苏并向自动变速箱转型等多重因素共同推动。预计2022-2024年，公司归属母公司净利润分别为5.38、8.00和10.67亿元，按最新股本测算，对应基本每股收益0.69、1.03和1.37元，按照最新股价测算，对应PE45.64、30.69和23.01倍。对标可比公司，给予公司2023年44.42倍PE，目标价45.75元，2023年市值355.36亿元，首次覆盖，给予买入评级。
风险提示
新能源、商用车复苏及自动变速箱进程不及预期；RV减速器发展不及预期齿轮第三方化趋势不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安吴晓飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.19%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.85亿，根据现价换算的预测PE为50.27。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为36.3。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，双环传动（002472）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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