cq921上市时间
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- 小鹏汽车究竟在害怕什么
9月21日。G9在9月21日晚正式上市。9月22日，小鹏汽车港股跌11.57%。9月23日，小鹏汽车港股再跌4.45%。股价不但早就跌破了发行价，而且创下了历史新低。
6月30日，小鹏 汽车 完成了港股招股，并且确定了发行价格165港元，较前一天的美股收盘价有所下折。此次香港上市，小鹏 汽车 计划融资约20亿美元，进一步“囤积粮草”。
尽管小鹏 汽车 获得了超额认购，但公司还是铺天盖地地发布了一系列宣传软文，不断地强调着公司的价值。“双主要上市”、“软件系统”、“布局均衡”，小鹏 汽车 的价值被反复地强调，似乎无懈可击。在完成招股之后，小鹏 汽车 的软文依旧不断，气势如虹。
事出反常必有妖，小鹏 汽车 这么卖力气的宣传，到底是在担心些什么呢？
破发阴霾
破发，是每一个公司都希望永远不要发生却又无法左右的痛。
优势开始消失了么？
其实不光是小鹏，理想和蔚来这两个造车新势力同样危机感十足，已经有消息称，这两家也已经准备在港交所IPO，届时造车新势力三个领头羊将齐聚H股市场。
虽然在美股市场对新能源 汽车 的热情依旧不减，但是今年2月消息称，高瓴资本已经清仓了蔚来、理想、小鹏和特斯拉。不过高瓴资本对新能源的态度一直是支持的，无论是隆基股份、宁德时代还是恩捷股份、比亚迪，高瓴资本一直都是高歌猛进，并且获得了不错的收益。2020年第四季度清仓造车新势力，也许不代表高瓴的看衰，不过从某种程度上看，高瓴对这三家公司短期的态度已经清晰。
对造车新势力而言，虽然都有几百亿的现金在账上，但是他们急迫需要解决的问题永远是：盈利。
2020年第四季度，理想实现盈利成为长期以来造成新势力亏损中的一抹亮色。不过目前新能源“三傻”长期亏损，恐怕是“吓走”投资者的主要原因。正如之前所说，造车新势力面临着来自传统车企、 科技 互联网公司的多重压力，如果想要顺利突围，就不得不快速奔跑。
恒大、吉利甚至贾跃亭的乱入都让新能源 汽车 变成了一个红海。对于有一定先发优势却又不明显的造车新势力而言，唯有继续不断努力缩小与传统车企的差距，加强技术、产品、客户、口碑的积累，才是上上策。当庞然大物般的“Old Money”互联网公司进入行业的时候，造车新势力的 科技 感也开始不再出色。所以大家都各自讲起了自己的故事。蔚来讲的是充换电，理想讲生态，小鹏讲自动驾驶，为的都是不让自己失去独特性。
新能源 汽车 的成本之高，如果没有新能源补贴，完全无法同传统车企竞争。而且新能源 汽车 的里程焦虑，在动力电池没有实质性技术突破的情况下，将始终无法让一部分人放心的接受新能源 汽车 。
最近一个更让造车新势力焦虑的是，他们对供应链的控制，并没有想象中的那么强大。此前， 汽车 芯片短缺已经限制了一些品牌的出货。今年开始，上游大宗商品的价格攀升，开始向下传导，虽然作为整车厂商，暂时还没有受到影响。但在新能源 汽车 这条崭新的赛道中，整车厂商在供应链体系中的统御地位正在受到挑战。
这次小鹏 汽车 计划募资20亿美元。对一般的公司而言这无疑是一笔巨资，但是对造车新势力而言，可能能暂时缓解对资金的饥渴。
根据IHS Markit数据，2020年中国有54个 汽车 品牌售出1000辆或以上的新能源 汽车 ，占2020年中国新能源车市场份额的99.1%。其中，2020年小鹏在中国电动 汽车 市场的市场份额为2.8%，排名第12位，而在中国中高端电动 汽车 市场的市场份额则为6.6%，排名第4位。
这样来看，小鹏 汽车 作为国内排名靠前的新能源车企当之无愧。在市场规模增长的同时，小鹏 汽车 营业收入规模也在不断扩大。但是对小鹏 汽车 而言，盈利始终是艰难的。2018-2020年，小鹏 汽车 毛利率分别为-24.3%、-24.0%和4.6%。2021年第一季度提升至11.2%，但低于同期蔚来的19.5%和理想的17.3%。
从反映公司经营活动造血能力的经营活动现金净流量指标来看，小鹏 汽车 正处于“烧钱”阶段，2018年、2019年、2020年及2021年一季度，公司经营活动所用现金净额分别为负的15.73亿元、35.63亿元、1.4亿元及5.71亿元。
现金流持续失血，让小鹏 汽车 难言稳定。
截至2021年3月31日，小鹏 汽车 拥有现金、现金等价物、受限资金、短期存款、短期投资和长期存款为共计362亿元，公司相信目前的现金流还可支持运营12个月。
三百多亿的现金类资产仅够公司支持运营12个月，至少说明了两件事：第一，新能源 汽车 烧钱效率真可怕；第二，造车新势力融资需求真的高。
对此，小鹏 汽车 也有深刻的认识，创始人何小鹏曾经讲过自己在跟李斌聊天时说的一句话，“我们都正在资格赛里面，还没有到淘汰赛，还没上牌桌，因为今天我们还非常之小。”这意味着小鹏 汽车 仍然需要大量融资。
即便是新切入的软件系统赛道，对新能源车企来说也难容乐观。实力雄厚的百度、华为都在切入相关领域。但是这又是个不能放弃的战场——做硬件是盖房子，做软件是收房租。房子就是一锤子买卖，房租可以跟着市场水涨船高。谁也不想自己辛辛苦苦盖好的房子，反而成了人家的流量入口。
但是如果全都要自己做，那就需要继续花钱，也只好继续的融资、融资、融资。
这种情况什么时候是个尽头呢？
就像传统 汽车 行业一样，产业链的完善和规模经济将是企业盈利的目标终点。特斯拉已经验证了这一逻辑。超级工厂相继落地、特斯拉吃到了最多的政策红利。造车新势力则是希望紧随其后，在政策的红利期尽快强大起来。
对小鹏 汽车 为代表的造车新势力而言，剩下的时间的确不多了。
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