一汽想“超越”上汽，零部件是个坎
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当我们讨论一汽集团会超越上汽集团时，我们讨论些什么？
销量？营收？扣非利润？资产周转率？还是所谓的整体实力？技术专利？员工学历？都不是。若想要谈论两个千亿级别企业的强弱，绝不能仅依靠几个具象的数字。对于他们来说真正的强大并不只是短时间的销量变化，也不在于一时间的利润下滑或者增长，想要找到那些真正让他们走上辉煌或者掉下神坛的原因其实并不简单。
但如果把一辆车拆解到最原始的零部件，从处理一辆车成千上万零部件的能力到处理千辆、万辆、百万辆的实力，确实能够从某些方面展现出一家车企的实力。如果要对比上汽和一汽之间的未来，零部件是一个不能不提的板块。
在整个汽车行业产业链条中，汽车配套行业属于中游制造环节，上游为汽车配套零部件原材料供应，中游为汽车配套零部件制造，下游为整车组装。作为最中间版块的零部件供应链能力，是支撑这些企业从无到有变强大、也是避免他们从顶峰跌落深渊的最坚强后盾。
从第一辆车被奔驰发明出来之时，就有了零部件供应商的概念，最近二三十年，竖向集成解体，外包盛行，这三大功能则越来越依赖供应商。竞争已经不再局限于公司与公司之间，竞争变成供应链与供应链之间的竞争。
而在零部件板块，“一哥”上汽集团和“长子”一汽集团的竞争却并不“对等”。
“不对等”的竞争
虽然上汽集团零部件板块不只有华域汽车，一汽集团零部件板块也不仅仅是一汽富维，但是作为两家集团最核心的上市零部件巨头，最能够表现出集团对于零部件板块打造的成果。
8月27日，上汽集团全资零部件巨头华域汽车刚刚公布了2020年半年报，数据显示2020上半年实现营业总收入536.2亿元，同比下降24%，降幅较去年同期扩大；实现归母净利润13.1亿元，同比下降61.2%。
而就在27天之前，一汽集团最大的零部件上市公司一汽富维也发布了半年财报，相比华域汽车超过500亿元的营收，一汽富维只有53.0亿元，不过相比上华域汽车24%的下滑，一汽富维倒是同比增长53.1%，净利润也达到2.7亿元，同比增长90.5%。
如果仅仅用营收、利润相比，半年仅有53亿元营收的一汽富维和达到536亿元的华域汽车相比可以说是以卵击石。
不过理论上来说，我们不否认这样的可能性：从未来增长趋势来看，由于上半年上汽集团的销量下滑导致华域汽车利润同比下滑超过60%；而一汽富维随着一汽集团的增长，利润也在不断增长。当一汽集团的销量增长达到一定区间之时，就是一汽集团零部件板块超越上汽集团之日。
但是仅仅以销量来界定两者之间的强弱并不客观。从0到1是开创，但是从1到10到无限大，更是不一样的挑战。根据一汽富维H1年报显示一汽系整车销量增长，其次是新业务车灯+智能座舱逐步发力，有望迈入新成长阶段。由于一汽富维在2018年入选国企混改“双百计划”，现已基本完成人员调整，2019年还发布未来三年股权激励计划，彰显公司发展信心。
数据显示一汽系客户占一汽富维营收比例高达95%，一汽-大众为公司最主要客户，占比?65~70%，一汽系其他客户占比25~30%，其中一汽解放占比15%，一汽自主占比约12%，一汽丰田2020第一季度占比9.9%。可以说整个一汽富维的盈利能力基本都依靠于一汽集团的销量表现。
反观上汽集团，在华域汽车的客户占比中早已经不足70%，其余不仅仅是来自其他品牌的配套，更是来自于海外市场的贡献。2018、2019年华域汽车海外营收分别为307亿元、298亿元，占总营收比重为20%、21%。
而真正让两者之间的产生“不对等”竞争的主要原因在于上汽对于华域的支持，华域汽车的内生力以及对于资本的运用。
以安道拓为例，一汽和上汽都和安道拓成立了合资公司，一汽富维安道拓和华域延锋安道拓都是美国安道拓集团和一汽集团以及上汽集团的合资公司，成立初衷也是为了给上汽集团以及一汽集团内部供应座椅。
但在今年3月上汽集团全资子公司延锋出资3.79亿美元收购安道拓所持的延锋汽车内饰系统有限公司30％股权，延锋内饰也从合资公司正式转变为延峰全资子公司，成为华域全资控股的子公司。更不用说收购了原来和丰田合资的小糸车灯更名的华域视觉以及收购延锋伟世通成为华域汽车全资子公司等等并购行为。
当一汽富维还在和安道拓联合生产之时，华域汽车已经开始收购合资公司，进攻全球汽车市场的座椅江山。
管中窥豹可见一斑，虽然延锋安道拓、华域视觉、延锋伟世通只是华域汽车30个子公司中的几个，但是从一个合资公司到全资收购再到反哺整个中国汽车零部件，乃至整个全球零部件板块，华域汽车已经不仅仅是上汽集团的零部件供应商，更是成为了全球汽车零部件供应商之一。
从这点讲，一汽富维和华域汽车之间的竞争确实“不对等”。
龟兔赛跑的故事
从发展路径来看，上汽集团和一汽集团的零部件板块有着异曲同工之处，都是从整车厂开始并逐渐剥离。
虽然一汽集团迄今仍未整体上市，但其零部件板块的资本化运营并不落后。一汽富维、启明信息两家上市公司是一汽零部件板块的核心代表。
一汽零部件板块是伴随其整车板块的发展而发展的。创建时期，一汽在建设整车厂的同时，建设了与之直接配套的发动机、底盘、车桥等一批零部件分厂。曾参加过一汽创建的汽车零部件行业资深专家陈光祖表示，一汽全套照搬苏联汽车工业模式，还建成冲压、模具、工具、发电等一系列辅助车间和分厂，形成大而全的零部件生产格局，其零部件自制率甚至已经高达80%。那时，一汽零部件板块绝对是当时中国汽车制造业的王者。
但随着整车结构调整和生产规模扩大，一汽零部件板块依附整车板块的弊端越来越突出，逐渐背离零部件产品与整车产品同步开发或超前开发的国际潮流，无法适应整车信息化、自动化和智能化发展趋势，无法满足市场对零部件技术升级、模块化供应、品质提升和成本降低的要求。
于是，一汽逐步把零部件板块剥离出去。
2000年，长春一汽富维汽车零部件股份有限公司、富奥汽车零部件股份有限公司、启明信息技术股份有限公司这三家成为了一汽零部件板块对于未来的希望。那时，上汽通用才刚刚建成一年。当时一汽集团零部件不仅仅供给一汽集团旗下各大企业、东风神龙、沈阳华晨、奇瑞、中国重汽、北方奔驰、安徽华菱，还有上汽集团的上海大众、上海通用等整车企业。
相比一汽集团零部件板块超前意识的剥离，上汽集团零部件在一开始并不占优。
上汽零部件的剥离要比一汽晚得多，2008年由于巴士股份利润下滑超过预期，在上海国资委的牵头之下，上汽集团零部件板块开始了自己的独立之路。
作为上汽集团主要的零部件供应商，华域汽车的快速增长不仅来自于上汽集团订单的增长，更来自于一系列强势的并购。2014年1月，华域以56.49亿元收购延锋汽饰50%的股权，2013年延锋汽饰营收498.72亿元，按平均毛利率14%，净利率6%计算。华域汽车相当于用56.49亿元购买了一个年产生15亿元净利的资产，年投资回报率约为26.56%。
2016年1月，上汽集团更是以汇众汽车100%股权认购华域汽车非公开发行的2.86亿股股票后，汇众汽车成为华域汽车全资子公司。按平均毛利率14%，净利率6%计算。华域汽车相当于用45亿元购买了一个年产12亿元净利润的资产，年投资回报率约为26.67%。
2018年3月华域更是以17.16亿元的价格，向日本丰田、日本小糸收购华域视觉50%的股权，要知道2018年华域视觉营业收入为138.31亿元，同比增速14.3%，净利润约6.5亿元。相当于华域汽车投资17.16亿元，购买了一个年产3.25亿元净利润的资产，年投资回报率约为18.93%。
华域汽车从2009年上市以来，业务规模和营收规模快速裂变，营收十年间翻了5.8倍以上。截至目前，华域汽车共30家直接投资企业，其中30%多绝对控股，50%多是50∶50，另外15%为参股企业。
华域汽车已经不仅仅是上汽集团内部的零部件企业，更可以理解为由上汽集团打造的零部件航母。不仅仅局限于供给上汽集团，更是服务整个中国乃至全球汽车市场。
不过，当华域汽车不断壮大之时，一汽富维却错过了机会，爆出不合理的关联采购。一汽集团虽将一汽富维分拆上市，但在本质上一汽富维仍是一汽集团内的一个汽车零部件生产部门，企业的生产并没有与集团公司分离开。公司日常生产经营所需的能源和原材料都是向一汽集团购买的。因此，一汽富维与集团公司也存在着大额的关联采购业务。
一汽富维曾在公告中表示，由于汽车市场的竞争加剧导致了汽车的整体价格在竞争中下滑，这也直接使汽车零部件市场的竞争加剧。但是仅仅因为市场竞争加剧就导致一汽富维毛利率产生大幅下跌，说明一汽富维自身的运营能力也存在着短板。或许是由于产品竞争力不够，但关联交易产生的影响也被认为是一汽富维彼时被华域汽车超越之时“自废武功”的原因之一。
占尽先机之时，一汽富维却并没有保持这样的优势，但上汽集团却把握住了这样的机会将华域汽车带上了中国汽车零部件产业的巅峰。
那些确定和不确定的未来
2015年3月12日，阿里巴巴集团与上汽集团宣布，共同出资10亿元设立“互联网汽车基金”，并组建合资公司，专注互联网汽车的技术研发。2014年8月，上汽研发体系整合，成立以新能源、新材料、未来的主流技术方向的前瞻性技术中心……上汽集团新任董事长陈虹上任后，在新能源、互联网及未来主流技术频频出手，这一系列战略调整动作，预示着上汽集团零部件板块未来发展的新动向。
上汽“十三五”规划的发展战略是“新能源+互联网+X”。瞄准新技术、新能源、新四化等新兴领域的上汽集团发展战略，必然引导着其汽车零部件板块业务的同步发展，也是上汽集团零部件板块快速转型的方向。
而上汽集团“买买买”以及不断技术并购的路线确实打造出了一个能够在全球零部件百强榜中位列第九的巨型航母。相比一汽集团，乃至整个中国车企零部件打造，上汽集团的零部件体系不仅是最完善，更是最持续发展的。
当奥迪、大众、宝马车内都搭载着延锋合作设计的智能座舱系统，当MEB工厂下线的车型上搭载着华域麦格华纳电驱系统有限公司的电驱系统时，我们就能感受到一汽集团和上汽集团之间的差距。
没有跟随时代的一汽集团零部件板块丢失了最辉煌的几年，这些是确定的现实。
当然上汽集团的零部件板块发展仍然存在不少薄弱环节，在乘用车动力总成领域，商用车零部件板块，仍缺少核心关键技术和产品支撑。在华域汽车的各大合资公司中，因为技术实力不足，在企业的运营管控上也很难拥有主导权。
那么未来呢？
陈虹对于上汽集团的发展，提出保持传统优势的同时，大力发展新技术如新能源汽车的动力系统、新材料的创新应用。上汽集团试图在新能源、新材料领域谋求新一轮汽车发展变革的制高点，关键不能再在新一轮汽车革命中失去关键零部件的主动权和控制权。
所以华域汽车也在不断打破这样的桎梏，将自己打造成为一个适合新时代发展的零部件航母。旗下的上海汇众汽车制造有限公司目前已经运用上智能排产&智能物流平台项目，通过数学模型搭建，仿真模拟验证，自主开发核心排程算法，实现生产订单自动排程，提升库存周转率，提高物流运作效率。
而从一汽零部件板块来看，也已经找到了属于自己的方向，随着销量的不断增长车灯、轻量化结构件、智能座舱等各板块争相发力，转型已经成效凸显。与此同时，一汽富维的内饰业务盈利稳步提升，产能利用几近饱和，随着热成型钢轻量化+安全性加持，下半年结构件业务有望扭亏为盈。一汽富维也找准了方向。
对于未来，现在谁都无法给出定论，那些不确定的未来也因为其不确定性而被人津津乐道，上汽集团零部件是毋庸置疑的强大，但是从未来的角度来看，如果一汽富维，乃至整个一汽集团在零部件板块进行强有力的整合，激发出最强大的内生力，一汽富维并不是不可以跟华域汽车一战，只不过对于上汽集团来说，挑战从来都没有缺少过，也不会原地踏步。
无论一汽集团还是上汽集团能够获得胜利，我们都能够看到中国汽车工业的快速发展，那么从这一点来看，谁输谁赢显然并不重要。
本文节选自《汽车公社》杂志9月刊封面故事。
文/
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以何种方式实现整体登陆资本市场，这是多年来围绕在一汽集团身上最大的悬念之一。为了念好这本“上市经”，近些年，一汽集团加紧对旗下包括一汽夏利、一汽吉林、一汽海马、一汽丰田等整车企业，以及启明信息等零部件公司的改革。
近日，天津一汽夏利汽车股份有限公司披露《关于重大资产重组实施进展情况的公告》，公告显示2020年2月21日，中华人民共和国生态环境部已将企业环保信息进行了变更，企业名称变更为“天津博郡汽车有限公司”，法人代表变更为“HUANG?XIMING”。(也就是南京博郡CEO黄希鸣)
资本市场“暴涨”狂欢
3月12日以及13日，一汽夏利在A股疲软的情况下暴涨，这引得资本市场的一阵狂欢。天津一汽夏利已经基本完成“净身”工作。
事实上，一汽夏利多年来都在为避免被退市而寻找出路，已经进行过数次资产变卖。而在此次重大资产重组中，一汽夏利再度向一汽股份出售资产，至此一汽夏利将剥离大部分与整车相关的资产，把全部生产资质过度给了以博郡为主导的合资公司，成为一个彻彻底底的“壳资源”。
当然，获得生产资质并不意味着天津博郡未来的一帆风顺，南京博郡的资金链是否能够支撑双方的合资以及后续产品的研发与落地才是天津博郡未来的“生存保障”。据资料显示，天津博郡成立于2019年11月18日，注册资本为25.340万人民币，其中南京博郡以现金出资20.34亿元，持股占比为80.1%，而一汽夏利以整车相关土地、厂房、设备及负债等作价5.05亿元，持股比例19.9%。除了与南京博郡合作外，一汽夏利还与中铁物晟科技发展有限公司（下称中铁物晟）资产重组。
资产重组变更博郡
利用手中所有的实体资产和想处理掉的负债入股另一家合资企业，然后换得新企业的一部分股份，是一种上市公司资产重组的经典手法。这样一汽夏利就基本上没有了实体资产，等待这家上市公司的就是被借壳。通过资产重组的方式，未来一汽轿车的主营业务将从乘用车的研发、制造和销售，变更为商用车的研发、制造和销售。
一汽夏利从2014年-2018年累计亏损超过75亿元，这段时间里变卖家产维系既是为了活下去，也是在为资产重组铺路。一汽夏利相继卖掉了内燃机制造分公司、变速器分公司、产品开发中心以及汽车研究中心等。此外一汽夏利还将持有的超级优质资产一汽丰田的15%股份，以25.6亿元和29.23亿元的价格分两次转回了一汽股份。作为曾经的国民神车，一汽夏利终究还是走到了悬崖的边缘。
《汽车年轮》认为，随着“一汽系”上市公司频繁的股权变动，一汽集团整体上市的信号越来越明显。从整体来看，虽然博郡有了一汽夏利的生产资质，只是在资本市场看起来更完整，更美好，但其实是否能以此赚钱，甚若是为更好寻找下一个接盘侠。当年的“华夏得利”还是中国人一个时代的记忆，特别是物美价廉、皮实耐用的风格，让夏利成为了大多数城市出租车的首选，如今的夏利，又有谁会给把盘子支大的造车新势力接盘呢？
微信公众号：汽车年轮
?一汽集团整体上市已迫在眉睫。
作者丨曾??乐
丨杨雅茹
作为国有六大汽车集团中唯一未实现集团整体上市的车企，一汽集团再次加快了其整体上市的步伐。
2月17日，一汽轿车发布公告称，根据中国证监会《并购重组委2020年第4次工作会议公告》，中国证监会并购重组委定于2020年2月18日召开2020年第4次并购重组委工作会议，对公司重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项进行审核。公告显示，此次重大资产重组为一汽轿车股份与一汽解放的资产互换。
根据相关规定，一汽轿车股票2月18日开市起停牌，待公司收到并购重组委审核结果后发布公告并复牌。
目前，一汽集团拥有一汽轿车、一汽夏利、一汽富维、启明信息4家上市公司。受此消息影响，截至2月18日上午收盘，一汽夏利收于4.14元/股，涨幅为1.22%；一汽富维收于13.07元/股，涨幅为0.15%；启明信息收于8.97元/股，涨幅为0.45%。
事实上，一汽轿车此次资产重组并非“空穴来风”。2019年4月11日，一汽轿车曾发布公告称，一汽轿车拟以拥有的除一汽财务公司有限公司、鑫安汽车保险股份有限公司的股权及部分保留资产以外的全部资产和负债作为置出资产，与中国第一汽车股份有限公司持有的实施部分资产调整后一汽解放汽车有限公司100%股权中的等值部分进行置换。
此外，2019年9月27日，一汽轿车有限公司发布公告称，重组方案已获得国资委的批复。根据此前披露的重组草案，一汽轿车将轿车有限100%股权作价50.88亿元，与作价270.09亿元的一汽解放资产进行置换，差额部分将主要通过定向发行股份的形式予以补齐。这也意味着，一汽轿车未来的主营业务将由乘用车转向商用车。
不过，就在2019年11月29日，一汽轿车突然宣布取消拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金的方式购买一汽股份持有的100%股权交易方案中的募集配套资金部分，相关对价由公司用自有现金支付。
在一汽集团的4家上市公司中，一汽轿车、一汽夏利的主营业务均为乘用车业务。同业竞争的尴尬局面，长期以来阻碍着一汽集团的整体上市进程。
早在2011年7月，一汽股份便做出不可撤销承诺，承诺将在2016年6月28日，通过资产重组或其他方式整合一汽轿车和一汽夏利两家上市公司之间的同业竞争问题。截至目前，这一尴尬局面仍未得到解决。
另一方面，一汽轿车此次并购重组的一汽解放，也算得上是一个颇为优质的资产。成立于2002年的一汽解放，既是一汽集团旗下生产研发商用车的子公司，也是中国最大的商用车制造商之一。2019年年末，在一汽解放2020商务年会上，一汽集团总经理助理、一汽解放董事长胡汉杰介绍，一汽解放实现品牌价值已突破756.29亿元。
如若一汽轿车的此次交易能够顺利实现，将有助于改善一汽轿车的盈利现状，也将解决一汽集团同业竞争的遗留问题。于一汽集团而言，无论是为满足企业股份制改革要求，还是出于自身发展需要，一汽集团整体上市显然已迫在眉睫。
：杨雅茹
（文/彭科峰）2020年的春天，堪称汽车圈的多事之秋。4月8日，一汽轿车股份有限公司正式发布公告称，董事会通过了关于变更公司名称及证券简称的议案，“一汽轿车”拟更名为“一汽解放”。
经历了一年多的折腾，一汽轿车终于完成了这场股权置换、主营业务变更的大戏。而对从山城北上、执掌一汽集团的徐留平来说，或许好戏才刚刚开始。
一汽解放亮相资本市场
官方的信息显示，一汽轿车拟将公司中文名称由“一汽轿车股份有限公司”变更为“一汽解放集团股份有限公司”，英文名称由“FAW?Car?CO.,?Ltd”变更为“FAW?Jiefang?Group?Co.,?Ltd”，证券简称由“一汽轿车”变更为“一汽解放”，英文证券简称由“FAW?Car”变更为“FAWJiefang”，证券代码“000800”保持不变，最终以监管部门核准的公司名称和证券简称为准。
这次更名意味着，一汽解放将登陆资本市场，成为一汽集团旗下的商用车上市平台。几经周折，徐留平主导下的一汽，终于完成了这场大戏。
2019年4月，一汽轿车就开始布局此次资产置换。同年8月，国务院国资委对本次交易涉及的标的资产评估报告予以备案。9月，国务院国资委下发《关于一汽轿车股份有限公司资产重组和配套融资有关问题的批复》，同意本次交易。
2020年3?月12?日，中国证监会核发《关于核准一汽轿车股份有限公司重大资产重组及向中国第一汽车股份有限公司发行股份购买资产的批复》，一汽轿车获得证监会的“绿灯”。
在本次交易之前，一汽轿车是一汽集团名下的乘用车上市平台，最早包括红旗、奔腾和一汽马自达的资产。历经多次交易后，一汽集团完全将乘用车业务从一汽轿车分出，置入商用车业务。事实上，早在一汽去年公布股权置换方案时，车友头条就率先指出，一汽轿车必将更名，“一汽解放”或将亮相。如今看来，当初的分析丝毫不差。
对于股票市场的投资者来说，一汽轿车变成一汽解放，或许是一个好消息。在营收、利润等方面，解放至今都是一汽集团的现金奶牛。在国家加大基础建设的大背景下，一汽解放的主营业务仍然向好。
一汽集团的上市路
在大部分人眼中，一汽解放的登场，只不过是一个资本游戏。但认真分析就可以发现，此举对一汽集团来说意味深长。
作为中国汽车工业的长子，一汽集团的地位有目共睹。同时，作为坐拥红旗、奔腾、一汽-大众（包括奥迪和新捷达）、一汽丰田、一汽马自达的大型汽车集团，其体量和销量也位居中国汽车集团前列。
但是，在一汽、长安、东风这三大汽车”国家队“中，只有一汽未能整体上市。
当然，一汽在资本市场并不缺少代表。目前，一汽共有4家上市公司，包括一汽轿车、一汽夏利、一汽富维、启明信息。其中，前两者的主营业务均为乘用车。这就导致一汽集团要想整体上市，就必须要解决同业竞争问题。
早在2011年7月，一汽股份便做出不可撤销承诺，表示将在2016年6月28日，通过资产重组或其他方式解决同业竞争问题。但9年过去，一汽集团依然在整体上市的道路上挣扎。
如今，一汽轿车变身一汽解放，意味着一汽集团成功解决了同业竞争问题。万事俱备，一汽集团如今已经吹响了上市的号角。
徐留平跃马，一汽集团加速
作为中国汽车工业的一面旗帜，一汽集团的确应该早日上市。毕竟，上市意味着来自市场融资的手段增加，同时也意味着整个企业管理体系和财务制度的改革。上市，一方面能够快速获得融资，补充企业现金流；另一方面也能建设现代企业管理体系，更好的接受社会监督。
可以说，在徐留平于2017年上任之后，一汽集团才开始正式吹响了上市的号角。3年过去，在徐留平的大力规划下，一汽集团总算整体上市有望。
在解决了一汽轿车的问题之后，如今一汽夏利也即将成为历史。作为当年一汽和丰田、大发整合的产物，一汽夏利的资产已经所剩无几，夏利品牌也已经停产。2019年12月23日，一汽夏利发布公告，将与中铁物晟科技发展有限公司进行资产重组。交易完成后，一汽夏利将变成以铁路运输为主业的上市公司。
就在4月初，一汽夏利已经发布停牌公告。看起来，一汽夏利将很快会步一汽轿车的后尘，走上更换名称和主营业务的道路。今年上半年，一汽夏利大概率将会消失在历史的烟云中。
此外，一汽富维目前也已经完成了大股东易主，实控人变为地方国资委。可以说，徐留平上任以来，一汽集团已经没有了以乘用车为主业的上市平台，能够阻碍一汽集团整体上市的，就只有来自证监会的各种审批手续了。走流程，当是徐留平下一步考虑的重点。
沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。一汽集团此前迟迟未能整体上市，主要原因还在于内部管理问题。2011年，一汽集团的内部贪腐窝案爆发，来自政府部门的调查延续数年，一汽集团原副总经济师周勇江等一批高管落马。从山城重庆北上长春的徐留平，经过两三年的梳理和整顿，终于让一汽集团的面貌焕然一新。
如今，在徐留平的掌舵下，红旗品牌全面复兴，一汽轿车、一汽夏利的历史遗留问题逐步解决，一汽丰田走势稳健，一汽-大众新推出的捷达品牌不断发力，今天的一汽集团，其成绩有目共睹。徐留平在这当中起到的巨大作用，毋庸置疑。
在中央推动国企混改、推进央企现代化制度改革的进程中，一汽集团的整体上市，既是经济任务，也是政治任务。我们不妨大但猜测，一两年内，一汽集团将会以全新的面貌登陆资本市场。
（文/彭科峰）对于一汽集团来说，今年春天的事情似乎特别多。2月17日，一汽集团旗下的上市公司—一汽轿车发布公告称，根据证监会《并购重组委2020年第4次工作会议公告》，证监会并购重组委定于2020年2月18日召开2020年第4次并购重组委工作会议，对公司重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项进行审核。根据相关规定，一汽轿车股票2月18日开市起停牌，待公司收到并购重组委审核结果后发布公告并复牌。
八个月的等待
据了解，本次一汽轿车的重大资产交易，其核心就是一汽轿车股份与一汽解放的资产互换。事实上，这是一笔延续了八个月的交易。
2019年6月24日晚间，一汽轿车发布公告称，根据公司整体战略布局规划以及与一汽股份进行重大资产重组需要，公司拟投资5000万元设立全资子公司一汽奔腾轿车有限公司。重组方案显示，一汽轿车拟以除保留资产外的其他资产（置出资产）与一汽股份持有的一汽解放100%股权进行置换。根据方案，本次重组交割过程中，一汽轿车拟设立全资子公司，把置出资产转入该公司后，将该公司100%股权过户至一汽股份。当时，车友头条就曾经对此作过深度报道。但不知为何，证监会直到今年2月份，才对这笔交易进行审核。
所有的折腾，都是为了利益。一汽轿车股份和一汽解放的股权置换，其本质在于与一汽集团的整体上市所需。简单来说，就是一汽集团把旗下的乘用车资产和商用车资产“左手倒右手”。
尴尬的同业竞争
一汽、东风、长安，是国内三大汽车央企。除此之外，北汽、上汽和广汽这三家，和三大央企一起成为国内最知名的六大汽车集团。从体量来说，这刘家车企堪称“六巨头”。但在这六大汽车集团中，只有一汽未能整体上市。
当然，一汽在资本市场并不缺少代表。目前，一汽共有4家上市公司，包括一汽轿车、一汽夏利、一汽富维、启明信息。其中，前两者的主营业务，均为乘用车。这就导致一汽集团要想整体上市，就必须要解决同业竞争问题。
早在2011年7月，一汽股份便做出不可撤销承诺，承诺将在2016年6月28日，通过资产重组或其他方式整合一汽轿车和一汽夏利两家上市公司之间的同业竞争问题。但9年以后，这个问题至今未能解决。
如今，一汽轿车进行股权置换，未来将变成以商用车（一汽解放）为主营业务的上市公司。当然，交易完成后，一汽轿车很有可能更换名称，“一汽解放”就是个不错的选择。
此外，车友头条注意到，今年1月30日，一汽富维发布公告称，公司于2019年11月29日收到公司第一大股东一汽集团《关于协议转让上市公司股权的通知函》，通知中明确一汽集团拟向亚东投资转让其合法持有的一汽富维2538.28万股股份，并签署了《股份转让协议书》。权益变动后，一汽集团不再是公司第一大股东，亚东投资将成为公司第一大股东，公司由无实际控制人变更为实际控制人吉林省国资委。这一交易，也被外界看作是一汽集团加速上市的动作之一。
何时上市
此外，目前一汽夏利已经名存实亡，早已不再生产夏利轿车。近一年来，一汽夏利都是靠出售一汽丰田的股权保壳。目前，一汽夏利正在与博郡汽车等洽谈设立合资公司。?至于壳资源，一汽集团也早有规划。
去年12月23日，一汽夏利发布公告对外披露与中铁物晟科技发展有限公司的资产重组方案。据方案显示，中国第一汽车股份有限公司拟将其持有的一汽夏利约6.97亿股股份（占一汽夏利本次交易前总股本的43.73%）无偿划转给铁物股份（即中国铁路物资股份有限公司）。
交易完成后，一汽夏利将全部剥离盈利能力较弱的整车制造与销售相关资产，并注入铁路物资供应和生产性服务领域的优质资产。这意味着，或许在不久的将来，一汽夏利也会进行名称更换。
三笔交易彻底完成后，一汽集团预计将会彻底解决同业竞争问题。可以说，在徐留平上任董事长三年后，一汽集团的整体上市之路，终于迈上了快车道。
目前，一汽集团官方并未透露上市的任何信息。就目前的情况看，一汽集团的乘用车业务，主要包括红旗、奔腾为代表的自主板块和一汽-大众、一汽丰田、一汽马自达为代表的合资板块。相比之下，一汽-大众的销量长期位居第一，一汽丰田的营收情况也令人满意，红旗和奔腾去年的销量也实现增长。要满足证监会对上市企业的盈利要求，一汽集团应当不难做到。最大的挑战，可能会是合资企业中错综复杂的股权关系。要想彻底理顺这些，可能还需要时日。
目前，已经上市的五大汽车集团中，上汽集团的市值最高达到2638亿人民币。以当下一汽集团的规模，未来一旦上市，要想超越上汽集团，可能并不是难事。但问题是，一汽集团到底何时才会上市呢？让我们拭目以待。
历史往往都在告诫我们，改革不仅是国家的生存发展之首，亦是重振企业的必要手段。去年9月18日，刚履新一个月的一汽集团新任董事长徐留平，正式打响了一汽集团的“改革战”。随后，在他的带领下，一汽分别设立红旗品牌事业部、奔腾品牌事业部和解放品牌事业部；11月，一汽夏利作价29.23亿元，向一汽股份转让所持一汽丰田15%的股权；年关将至时，一汽系上市公司零部件企业启明信息、一汽富维又传出重组、混改的消息……可以说，在一汽走向改革之路的关键时期，这所有这一切，都无可避免地被业内解读为是为一汽集团整体上市进行铺路所做的前序准备。如今，短短一年时间不到，当红旗汽车放下身段拉开市场化的大幕，新奔腾品牌也以全新T系列车型，再次撬动愈渐冰封的中国车市之时，作为一汽集团乘用车业务潜在的上市平台，一汽股份又公开“甩卖”旗下全资子公司——机械工业第九设计研究院有限公司（以下简称“机械九院”）。
近日，在上海联合产权交易所所发布的项目信息中显示，一则“中国第一汽车股份有限公司拟转让机械工业第九设计研究院有限公司73.70%股权，转让底价为69518.07万元”的信息赫然在目。要知道，倘若此次股权转让项目能顺利找到接手的下家，一汽股份持有机械九院的股权仅剩下26.3%。如此一来，我们不禁要问，失去设计研究院的一汽，究竟会拿出怎样的作品，并以何种姿态去面对接下来厮杀更为疯狂的中国车市？起底过往不难看出，成立于1987年的机械工业第九设计研究院有限公司，不只是中国最早从事全国汽车行业规划、工厂设计和建设的甲级设计研究院，也是中国设计研究汽车工程与制造工艺历史最长、专业最齐全的科技型企业。在国家“一五”至“六五”计划期间，九院完成第一汽车制造厂、第二汽车制造厂、北京汽车厂、南京汽车厂和济南汽车厂等国家主要汽车工业基地的规划、设计和改扩建工作，并向东风设计院、深圳设计院、天津汽车技术中心、济南重汽集团、南京跃进集团等单位输送了大批高端技术人才，因此还被誉为“中国汽车工厂设计的摇篮”。
换言之，这家以工程咨询、设计为龙头，受理迅速拓展工程总承包和工程监理业务的公司，对于一汽股份的重要性不言而喻。至于同样了解这一点的一汽股份，为何如此毅然选择斩断自己的双臂？那定与九院每况愈下的经营现状，脱不了干系。尤其在诸如机械四院等同类企业竞争下，其优势也早已不再。虽然从财务数据方面来看，机械九院的表现依然尚可。整个2018年，机械九院营业收入约为11.53亿元，净利润达7795.43万元；而今年上半年，机械九院营业收入约为2.54亿元，净利润也达3777.31万元。但与此同时，我们也能看到，2018年，机械九院资产总计约14.69亿元，负债总计约10.3亿元，资产负债率已高达70.12%。而今年迄今为止，机械九院资产负债率同样在65%徘徊，丝毫没有表现出好转的迹象。一般认为，对企业而言，资产负债率的适宜水平都应保持在40%～60%。可见，如今负债率已在70%警戒线旁徘徊的机械九院在一汽股份眼里，已成了一颗“定时炸弹”的存在。
另一方面，或许有很多人会认为，6.95亿元的转让金对于一汽股份这样庞大的公司根本不算什么。可事实上，从一汽轿车较弱的盈利能力和一汽夏利的连年亏损中，其实已经让人难以相信一汽股份还能有充足的现金流去维持现状。去年，一汽轿车板块全年营收262.44亿元，同比下滑5.94%，净利润下滑44.88%至1.55亿元，与2017年相比近乎腰斩。而一汽夏利则更是惨不忍睹，实现营收11.25亿，同比下降22.50%；净利润3730.84万元，可扣除非经常性损益的净亏损却高达12.63亿元。更夸张的是，那零星的净利润，还是靠其转让天津一汽丰田15%股权中获得29.23亿元的投资收益后所得。此前欠下的债太多，未来盈利前景又充满变数。为扫清发展障碍和隐患，一汽股份甩掉像机械九院这样的“累赘”便成了天经地义之举。改革的难点盘根错节，面对的问题错综复杂，千头万绪中，尽管一汽股份此次的行为依然无法让人确信将其纳入一汽集团整体上市的手段之中。 但无论如何，一汽这个“巨象级”的元老企业，为了直击改革痛点，亦唯有彻底思变，才能得以解脱。否则，变卖再多的子公司都将是权宜之计。
启明原来是一汽的信息处，后来独立出来单独成立了启明公司，目前仍然隶属于一汽集团，但是据说2012即将改制，从一汽集团独立出来。
2020年一季度已画上句号，对于汽车产业来说，这是被疫情偷走的三个月，产销几乎陷入停滞。但很多车企其实并没有闲下来，其中就包括一汽。
以何种方式实现整体登陆资本市场，这是多年来围绕在一汽集团身上最大的悬念之一。为了解决一汽集团旗下上市公司一汽夏利和一汽轿车同业竞争的问题，为集团整体上市扫清障碍。近些年，一汽集团加紧对旗下整车企业，以及启明信息等零部件公司的改革。
3月11日晚，天津一汽夏利汽车股份有限公司披露《关于重大资产重组实施进展情况的公告》称，企业名称和法人代表已完成变更。公告显示，2月21日，生态环境部已将企业环保信息进行变更，企业名称变更为“天津博郡汽车有限公司”，法人代表变更为“HUANG?XIMING”（也就是南京博郡CEO黄希鸣）。
这份公告的披露，标志一汽夏利重组的步伐加快。3月12日以及13日，一汽夏利在A股疲软的情况下暴涨，这引得资本市场的一阵狂欢。天津一汽夏利已经基本完成“净身”工作。
但是资本，是残酷的，是永远不会沉睡的。
据4月9日最新消息，一汽夏利对外发布公告称，公司经审计的2019年期末净资产为负值，深圳证券交易所将对公司股票交易实行“退市风险警示”处理。公司4月9日停牌一天，4月10日复牌，并实行“退市风险警示”处理。
公告称，公司股票自2020年4月10日起被实行“退市风险警示”处理，股票简称由“一汽夏利”变更为“*ST夏利”；实施退市风险警示后股票交易的日涨跌幅限制为5%。
实际上，一汽夏利多年来都在为避免被退市寻找出路，已经进行过数次资产变卖。从2015年至2018年，一汽夏利将其旗下内燃机制造分公司、与动力总成日常生产制造相关部分、一汽华利、一汽丰田股份等资产相继转出。其中被视为“优质资产”的一汽丰田股份被一汽夏利分别以25.6亿元和29.23亿元的价格，分为两次转让给一汽股份。
一汽集团含着金汤勺的夏利，十几年后，却被实行“退市风险警示”处理，不免令人唏嘘。
从夏利看一汽
夏利的前身是天津汽车夏利股份有限公司，成立于1997年8月28日，同年7月27日在深圳证券交易所挂牌上市，从而成功进入中国资本市场，成为汽车板块中的一支重要力量。
2002年6月14日，中国第一汽车集团公司与天津汽车工业（集团）有限公司在北京人民大会堂签署联合重组协议，一汽集团持有公司50.98%的股份，对公司拥有控股权，企业正式融入一汽体系之中，天津一汽夏利汽车股份有限公司由此得名。2002年6月10日，夏利轿车出口美国，首开中国轿车出口先河。2004年8月8日，夏利成为第一个产量过百万的民族轿车品牌。
但在2013年到2018年的6年间，一汽夏利累计亏损超80亿元。如今，一汽夏利的颓势依旧不减，一代人的“国民轿车”记忆也将远去。
根据一汽夏利发布的年报，2019年公司实现营业收入4.29亿元，同比下降61.85%；实现归属于上市公司股东的净利润-14.81亿元，同比下降4068.32%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-15.61元，同比下降23.57%。2019年末，公司净资产为-13.9亿，同比下降1585.65%。
这是2017年来，一汽夏利再次出现年度亏损，且扣除非经常性损益的净利润和经营活动产生的现金流量净额连续三年为负。
更严重的是一汽夏利的毛利率，其2019年年报显示，“汽车制造业”毛利率为-84.26%、“商品流通业”毛利率为-15.47%。
值得关注的，一汽夏利去年汽车制造业的营业成本为4.80亿元，毛利率-84.26%，营收比上年同期减少71.45%，营业成本同期减少63.7%，且毛利率同期减少39.32%。商品流通业毛利率为-15.47%。等于是生产一辆汽车就亏损一辆。一汽夏利只有“物流业”毛利率为5.23%，但是因物流业营收只有0.98亿元，对公司整体贡献偏小，无法实现扭亏为盈。
从一汽看未来
显然，在徐留平和奚国华掌舵一汽后，在整体上市这方面，变化和进度还是给予了我们不少惊喜。
2月19日，一汽轿车（000800.SZ）发布公告称，公司重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产暨关联交易的重大资产重组事项获中国证券会上市公司并购重组审核委员会通过，公司股票当天开市起复牌。
有分析认为，此次一汽轿车的资产置换为一汽集团整体上市再次带来曙光。一方面，由于一汽轿车中的乘用车业务被置换，其和一汽夏利之间多年的同业竞争问题得到解决；另一方面，随着一汽轿车旗下一汽奔腾、一汽马自达业务被置换至一汽股份旗下，一汽股份已囊括了一汽集团旗下主要合资品牌与自主品牌的乘用车业务。而主要业务的集中，显然对集团整体上市十分有利。
3月26日，?一汽轿车股份有限公司发布公告，一汽轿车的资产置换项目取得重大进展。原一汽轿车旗下的一汽奔腾将回归集团，成为一汽股份非上市的全资子公司；重组后的一汽轿车变更为商用车生产商，一汽解放成为其全资子公司，登陆资本市场。
截至公告日，随着置入资产与置出资产的工商变更登记手续的办理完毕，一汽奔腾轿车有限公司作为一汽奔腾品牌的运营主体，成为一汽股份非上市的全资子公司。而商用车公司，一汽解放汽车有限公司也正式登陆资本市场。
也就是说，一汽轿车上市平台的主营业务将由乘用车变更为商用车，解决一汽集团旗下自主品牌多年遗留的同业竞争问题。
4月8日，一汽轿车股份有限公司（简称“一汽轿车”）发布公告称，董事会通过了关于变更公司名称及证券简称的议案，一汽轿车拟更名为一汽解放。
公司拟将公司中文名称由“一汽轿车股份有限公司”变更为“一汽解放集团股份有限公司”，英文名称由“FAW?Car?CO.,?Ltd”变更为“FAW?Jiefang?Group?Co.,?Ltd”，证券简称由“一汽轿车”变更为“一汽解放”，英文证券简称由“FAW?Car”变更为“FAWJiefang”，证券代码“000800”保持不变。
随着一汽轿车完成更名，再加上此前一汽轿车乘用车业务与上市公司剥离，一汽夏利更名；一汽集团内部存在长达9年的同业竞争问题得以实质性解决。至此，在业内看来一汽集团长达10余年的整体上市计划也终见曙光，按下加速键。
但在汽车有智慧看来，一汽资产重组更大的意义在于，集团终于可以为奔腾全速“输血”。
众所周知，2006年诞生的奔腾，是中国一汽旗下面向大众市场的自主品牌。其发展对于一汽具有至关重要的战略意义，一汽集团也一直高度重视并大力支持一汽奔腾品牌的未来发展。
业内人士表示，一汽奔腾成为一汽股份旗下非上市全资子公司有利于未来的发展，回归一汽股份，一汽集团能够给予新奔腾品牌更大的支持。去年7月，一汽集团在内部会议上对一汽奔腾和一汽红旗未来的发展给出了具体的计划，其中一汽每年将在一汽奔腾品牌和研发上每年给予5亿元和3亿元，3年共计24亿元力争达成“3年100万辆、利润率0亏损”的目标。
现在，奔腾回归集团，变为非上市公司，无需再对外公布经营状况，一汽股份便可以放开手脚，进一步加大对其的扶持力度。
虽然近几年来，集团大举振兴红旗，但一汽应该很清楚，豪华车市场毕竟有限，想在中国汽车发展史上刻下自己的印记，还要依靠面向普罗大众的汽车品牌。因此，一汽必须提升奔腾的市场占有率，而且动作还要快。留给奔腾实现“成为中国主流乘用车品牌”梦想的时间已经不多了。弱势品牌正在被快速边缘化，第一批出局者正在显现。不过，好在奔腾目前的势头还不错。
愿意投入造车实业，推动自主品牌的发展，对中国汽车工业来说总是好事。即便眼下我们还不能断定，烧了钱的奔腾就一定能成功，但孤注一掷，放手一搏，总好过坐以待毙。（采写?|汽车有智慧?田强）
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