开源证券：给予比亚迪买入评级

开源证券：给予比亚迪买入评级

开源证券股份有限公司赵悦媛,邓健全近期对比亚迪进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：7月销量续创新高，海外市场加速扩张》，本报告对比亚迪给出买入评级，当前股价为324.49元。

比亚迪(002594)

7月乘用车销量16.2万辆，同比+224.1%，环比+21.3%，续创月度新高

近日，比亚迪发布2022年7月产销快报，7月公司新能源乘用车销售16.2万辆，同比+224.1%，环比+21.3%，其中纯电车型销量为8.1万辆，插混车型销量为8.1万辆，此外，公司2022年7月海外销售新能源乘用车4,026辆。公司2022年1-7月累计销售新能源汽车80.4万辆，同比+292.0%。公司7月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为7.3GWh，2022年累计装机总量约为41.3GWh。我们维持此前盈利预测，预计2022/2023/2024年归母净利润为92.7/145.2/223.9亿元，EPS为3.18/4.99/7.69元/股，对应当前股价PE为101.9/65.0/42.2倍，公司产能持续爬坡，产销量稳步增长，维持“买入”评级。

产能持续爬坡，多款车型销量环比稳步提升

据比亚迪汽车微信公众号，2022年7月比亚迪汉家族销量达到2.6万辆，其中汉DM系列单月销量同比+387.3%，助力比亚迪持续开拓中高端市场。除了汉家族的畅销外，其他车型也有不俗表现：6月唐家族销售1.18万辆，环比+45.7%；宋家族销售3.87万辆，环比+17.2%，其中宋DM系列同比大幅增长355.3%；秦家族销售3.41万辆，环比+28.2%；元家族销售2.22万辆，环比+12.7%；驱逐舰05销售0.75万辆，环比持平；海豚车型销售2.10万辆，环比翻倍。

2022年7月新能源乘用车出口0.4万辆，环比+84.9%，海外市场加速突破

据公司公告披露，2022年7月公司新能源乘用车出口4,026辆，环比+84.9%，单月出口量已超过2022年第二季度合计值，海外市场加速突破。比亚迪新能源乘用车出海最早可以追溯到2018年12月远销墨西哥的10台元EV；此后2020年5月唐EV登陆挪威市场；2022年2月比亚迪宣布元PLUS(图片|配置|询价)作为比亚迪首款“战略出海”的全球化乘用车，涵盖亚太、欧洲、美洲、中东非等4个大区；2022年7月比亚迪宣布进入日本乘用车市场，并亮相元PLUS、海豚和海豹三款车型；同年8月比亚迪宣布与HedinMobility合作为瑞典和德国市场提供新能源汽车。

风险提示：新能源汽车销量不及预期、原材料价格大幅上涨、芯片短缺等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券陈怀山研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为68.34%，其预测2022年度归属净利润为盈利80亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级29家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为392.57。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，比亚迪（002594）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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